Kina glassfiber: strukturell optimalisering og forbedring av skalaeffektivitet, fortjenesteplass
Den mellomlange og langsiktige trendveksten i bransjen forbedrer vekstkraften til selskapet
Fra 2008 til 2012 var den sammensatte årlige vekstraten for Kinas glassfiberinntekter 6,16 prosent. Det forventes at det globale glassfibermarkedet vil vokse med en gjennomsnittlig årlig vekstrate på 7 prosent fra 2011 til 2016. Karakteristikkene av industrikapital og teknologiintensitet gjør det vanskelig å bryte mønsteret av oligarkkonkurranse, og selskapets inntektsvekst vil være støttes.
Glassfiber har utmerket ytelse og bred anvendelse:
Glassfiber har utmerkede fysiske og kjemiske egenskaper. Det brukes vanligvis som forsterkning, isolasjon og varmeisolasjonsmaterialer av komposittmaterialer. Det brukes i konstruksjon, transport, elektronikk og elektrisk, industrielt utstyr, vindkraftproduksjon og andre felt. Det spiller en stadig tydeligere rolle i å erstatte tradisjonelle materialer som stål, tre og sement.
Etterspørselspotensialet nedstrøms er enormt, noe som øker utviklingen av glassfiberindustrien:
Med den økonomiske utvinningen av tradisjonelle industrier som transport og konstruksjon og den raske utviklingen av fremvoksende industrier som vindkraft og produksjon av elektronisk utstyr, vil etterspørselen etter glassfiber og dets kompositter bli drevet. Fra 2011 til 2016 forventes det globale glassfibermarkedet å vokse med en gjennomsnittlig årlig rate på 7 prosent. Innen 2016 forventes den globale etterspørselen etter glassfiber å nå 6,74 millioner tonn.
Å sette opp produksjonslinjer i utlandet er både en utfordring og en mulighet:
For tiden trapper Kinas glassfiber Jushi Egypts årlige produksjon på 80 000 tonn glassfiberproduksjonslinje opp konstruksjonen, og Jushi Americas årlige produksjon på 100 000 tonn alkalifri glassfiberproduksjonslinje går også jevnt fremover. Oversjøiske produksjonslinjer og innenlandske produksjonslinjer vil utfylle hverandre for å unngå handelsrisiko, redusere kostnader og åpne opp markeder, noe som er et viktig skritt for Kinas glassfiber for å bli global.
Vurderingsvurdering og vurdering Beskrivelse:
Vi spår at selskapets EPS i 2013/14/15 vil være 0.32/0.53/0.68 yuan, tilsvarende gjeldende aksjekurs på 7.37 yuan, og PE vil være henholdsvis 23,2, 13,9 og 10,8 ganger. Med tanke på selskapets ledende posisjon i bransjen og i perioden med produktstrukturjustering og oppgradering gir vi selskapet en PE på 17 ganger i 2014 og en "anbefalt" rating.
